Coinbase est le dépositaire de huit des 11 ETF Bitcoin approuvés, et plusieurs spécialistes de la blockchain et consultants ETF ont fait part de leurs inquiétudes concernant cette forte concentration sur une seule plateforme.
La large implication de Coinbase dans ces ETF va au-delà de la simple garde. La bourse d'actifs numériques est sur le point de fournir une suite complète de services, englobant des fonctions de garde, de négociation et de prêt, à des acteurs de premier plan comme BlackRock.
Cependant, cette concentration des responsabilités au sein d’une seule entité, Coinbase, suscite préoccupations entre experts des secteurs blockchain et ETF.
Notamment, la SEC a exprimé des réserves quant à la concentration des risques créée par la garde par Coinbases de tous les principaux ETF. La SEC s'est engagée dans une confrontation juridique avec Coinbase, alléguant que la société exploite une bourse et un courtier non enregistré, accusations que Coinbase nie avec véhémence.
David Schwed, directeur de l'exploitation chez Halborn, une société de sécurité blockchain, a exprimé ses inquiétudes face à cette évolution lors d'une récente conversation avec Bloomberg. Selon Schwed, l’infrastructure des marchés financiers est traditionnellement segmentée en rôles distincts pour éviter de telles concentrations de responsabilités. Il fait valoir qu'avoir une seule entité comme Coinbase pour gérer tous les aspects du cycle de vie d'une transaction pourrait être problématique.
La dépendance des émetteurs d'ETF à l'égard des services de Coinbase a été signalée comme un risque de concentration. Dave Abner, directeur de Dabner Capital Partners, un cabinet de conseil en ETF, a également exprimé sa surprise Bloomberg que les émetteurs ne sont pas obligés de recourir à plusieurs dépositaires pour se prémunir contre les risques potentiels.
En réponse à ces préoccupations, Alesia Haas, directrice financière de Coinbase, a déclaré que la société s'efforçait d'atténuer les conflits d'intérêts et que les activités de garde de la société n'étaient pas impliquées dans l'affaire en cours auprès de la SEC.
Un aspect essentiel du rôle de Coinbase est son partenariat exclusif avec BlackRock en tant qu'agent commercial unique pour ses FNB Bitcoin, opérant via Coinbase Prime. De plus, le service de prêt de Coinbase, bien qu'il s'agisse d'un segment d'organisation plus petit, est vital pour le mécanisme Bitcoin ETF. Il permet à des émetteurs comme BlackRock d’emprunter du Bitcoin ou des espèces à court terme à des fins de trading.
