Comment l’approbation du premier ETF spot d’Ethereum pourrait-elle faire grimper son prix à 10 000 $ ? Découvrez les éléments clés qui influencent ces perspectives haussières.
Éthereum (ETH) est sous le feu des projecteurs alors que le monde de la crypto-monnaie attend avec impatience le lancement du premier ETF spot ETH. Au 2 juillet, l’ETH est coté à 3 447 $, ce qui représente une baisse de 0,33 % au cours des dernières 24 heures.
L’ETH a atteint un plus bas mensuel de 3 244 $ le 24 juin. Depuis lors, il a fortement rebondi, gagnant environ 6 % depuis le plus bas. Cette action de prix plus forte pour l’ETH suggère un sentiment haussier alors que le marché anticipe le lancement prochain de l’ETF.
Cependant, la Securities and Exchange Commission des États-Unis (SECONDE) a décidé de retarder le lancement très attendu des ETF Ethereum.
Initialement prévu pour début juillet, le lancement a été repoussé suite à des commentaires supplémentaires de la SEC sur les formulaires S-1 soumis par des émetteurs potentiels. Ces derniers ont désormais jusqu’au 8 juillet pour soumettre à nouveau leurs formulaires révisés, ce qui pourrait repousser le lancement à la mi-juillet, voire plus tard.
Ce lancement fait partie d’un processus d’approbation en deux étapes. La première étape, l’approbation du formulaire 19b-4, a été complété en mai. Cependant, les formulaires S-1, qui représentent la deuxième étape, n’ont pas de date limite fixe, laissant les émetteurs à la merci du calendrier d’examen de la SEC.
Comprenons maintenant l’écosystème Ethereum et les mises à jour du marché pour voir ce que nous pouvons attendre du prochain ETF.
Mises à jour de l’écosystème Ethereum
Ethereum est en pleine effervescence alors qu’il se prépare au lancement de son premier ETF ETH spot. Vitalik Buterin, co-fondateur d’Ethereum, a récemment partagé un article de blog détaillant les derniers développements et objectifs au sein de l’écosystème Ethereum.
L’un des principaux objectifs d’Ethereum est d’améliorer les délais de confirmation des transactions. Actuellement, les transactions sur le réseau de couche 1 (L1) d’Ethereum sont confirmées dans un délai de 5 à 20 secondes, grâce à la mise en œuvre de l’EIP-1559 et à des temps de blocage cohérents après la fusion.
Bien que cette vitesse soit compétitive par rapport au traitement des paiements par carte de crédit, certaines applications nécessitent des délais de confirmation encore plus rapides, mesurés en millisecondes. Buterin a suggéré des changements potentiels.
Le mécanisme de consensus actuel d’Ethereum, Gasper, utilise une architecture à créneaux et à époques. Dans ce système, les validateurs votent sur la tête de la chaîne toutes les 12 secondes, et il faut 32 créneaux (environ 6,4 minutes) pour que tous les validateurs puissent voter. La finalité, qui offre une forte assurance économique, est atteinte après deux époques (12,8 minutes). Cependant, ce processus est complexe et lent.
La finalité à un seul emplacement (SSF) proposée par Buterin vise à simplifier et à accélérer ce processus. Au lieu d’attendre plusieurs emplacements et époques, SSF finaliserait chaque bloc avant de passer au suivant. Cette approche ressemble au consensus Tendermint mais conserve le mécanisme de « fuite d’inactivité » d’Ethereum, qui facilite la récupération de la chaîne si les validateurs deviennent inactifs.
Cependant, SSF oblige les validateurs à publier deux messages toutes les 12 secondes, ce qui représente un défi. Des propositions récentes comme Orbit SSF suggèrent des méthodes pour atténuer cette charge de travail.
Pendant ce temps, Ethereum évolue vers une feuille de route centrée sur les rollups. Cela signifie que si la couche de base (L1) met l’accent sur la sécurité et la disponibilité des données, les solutions de couche 2 (L2) comme les rollups gèrent la majorité des transactions.
Les rollups offrent la même sécurité qu’Ethereum mais à une échelle et une vitesse supérieures. Néanmoins, les utilisateurs recherchent des confirmations encore plus rapides que les 5 à 20 secondes actuelles.
Pour résoudre ce problème, des pré-confirmations cumulatives ont été proposées. Cette méthode implique qu’un groupe plus restreint de validateurs approuve rapidement les blocs, offrant ainsi des garanties plus rapides aux utilisateurs. Ces pré-confirmations sont finalement publiées sur L1 pour garantir la sécurité et la finalité.
L’approche de pré-confirmation proposée s’appuie sur les proposants Ethereum avancés pour proposer des pré-confirmations en tant que service. Les utilisateurs peuvent payer des frais supplémentaires pour s’assurer que leur transaction est incluse dans le bloc suivant. Si un proposant ne respecte pas son engagement, il s’expose à des pénalités. Ce mécanisme peut également s’appliquer aux L2, facilitant des confirmations de transaction plus rapides.
Des confirmations de transactions plus rapides et des mécanismes de consensus simplifiés pourraient attirer davantage d’utilisateurs et de développeurs, augmentant ainsi la demande d’ETH. À l’approche du lancement de l’ETF spot ETH, ces améliorations pourraient renforcer la confiance du marché et faire grimper le prix de l’ETH.
Frais de gaz Ethereum et niveaux de valeur totale verrouillée (TVL)
Alors qu’Ethereum se prépare au lancement de son premier ETF ETH spot, deux aspects critiques de son écosystème entrent en scène : frais de gaz et la valeur totale verrouillée (TVL).
Les frais de gaz font partie intégrante du fonctionnement d’Ethereum, couvrant les transactions et contrat intelligent les coûts d’exécution tout en encourageant la sécurité du réseau grâce aux récompenses des validateurs.
Récemment, il y a eu une baisse significative de frais de gazSelon Dune Analytics, le prix moyen du gaz au 30 juin a chuté à seulement 3 Gwei, soit 0,14 $. Cela constitue un contraste frappant avec l’année dernière, lorsque les prix médians du gaz se situaient entre 15 et 20 Gwei, avec un pic de 83 Gwei enregistré le 5 mars de cette année.
Plusieurs facteurs ont contribué à ce déclin. Les analystes l’attribuent à une efficacité accrue sur le marché de la couche 1 (L1), stimulée par l’activité accrue de la couche 2 (L2) et l’introduction de « transactions blob » via EIP-4844, améliorant l’évolutivité d’Ethereum.
Des frais de gaz moins élevés rendent Ethereum plus accessible, ce qui pourrait favoriser une adoption plus large. De plus, des frais de gaz abordables peuvent stimuler l’activité dans des secteurs comme la finance décentralisée (DeFi) et NFTqui étaient auparavant entravées par des coûts de transaction élevés.
Pendant ce temps, TVL représente le capital total détenu dans l’écosystème DeFi d’Ethereum, servant de mesure critique pour la santé et l’utilisation du réseau. Cependant, le TVL d’ETH a récemment diminuéAprès avoir atteint un pic de 67 milliards de dollars le 6 juin, il est depuis tombé à 59,45 milliards de dollars selon les dernières données, marquant une baisse d’environ 11,3 %.
Cette baisse fait suite à une croissance plus tôt dans l’année, mais reste bien en deçà de son pic de 106 milliards de dollars en novembre 2021, coïncidant avec le prix record de l’ETH.
Plusieurs facteurs contribuent à cette tendance. Tout d’abord, la volatilité du marché des crypto-monnaies dans son ensemble a eu un impact sur la confiance des investisseurs dans son ensemble.
Deuxièmement, la baisse des frais de gaz pourrait potentiellement inverser le déclin du TVL en attirant davantage d’utilisateurs et de développeurs vers les applications basées sur Ethereum, améliorant ainsi l’utilité globale et la proposition de valeur du réseau.
À quoi s’attendre ensuite ?
Matt Hougan, un éminent expert en crypto et ETF, prédit que les ETP (Exchange-Traded Products) Ethereum attireront 15 milliards de dollars de flux nets au cours de leurs 18 premiers mois.
Il fonde cette estimation sur les tailles relatives des marchés Bitcoin et Ethereum, ainsi que sur les tendances d’investissement existantes dans les ETP cryptographiques en Europe et au Canada.
Dans ces régions, les ETP Bitcoin détiennent une part d’actifs plus importante que les ETP Ethereum, ce qui correspond à peu près à leur poids en capitalisation boursière. Hougan anticipe une tendance similaire aux États-Unis, avec ETH capturant environ 22 % de part de marché, soit un peu moins que son poids en capitalisation boursière de 26 %.
Hougan explique en outre que les investisseurs américains ont actuellement 56 milliards de dollars investis dans des ETP Bitcoin au comptant, et devraient atteindre 100 milliards de dollars d’ici la fin de 2025.
En appliquant un modèle de croissance similaire à Ethereum, il estime que les ETP Ethereum spot auront besoin de 35 milliards de dollars d’actifs sous gestion (AUM) pour atteindre la parité avec Bitcoin. Étant donné qu’ETHE sera lancé avec 10 milliards de dollars d’actifs, le flux net requis est d’environ 25 milliards de dollars.
En comparant ces chiffres avec les marchés européens et canadiens, où les ETP Ethereum détiennent environ 22 à 23 % du marché total des ETP cryptographiques, soit un poids légèrement inférieur à la capitalisation boursière de l’ETH, Hougan constate une cohérence entre les zones géographiques, renforçant sa confiance dans l’estimation.
Après avoir ajusté la demande relative plus faible attendue et exclu les actifs de carry-trade affectant les ETF Bitcoin mais pas les ETF Ethereum, Hougan a révisé son estimation du flux net à la baisse à 18 milliards de dollars, puis à 15 milliards de dollars.
Pendant ce temps, le sentiment du marché autour du lancement des ETF Ethereum est haussier. Andrey Stoychev, responsable du courtage principal chez Nexo, croit L’ETH pourrait atteindre 10 000 $ d’ici la fin de l’année, ce qui suggère que les ETF ETH aux États-Unis et en Asie pourraient porter l’ETH à ce niveau, égalant ainsi la performance post-ETF de Bitcoin.
Si les entrées de capitaux prévues se matérialisent, la capitalisation boursière d’Ethereum pourrait connaître une croissance substantielle, ce qui pourrait potentiellement faire grimper son prix.
Cependant, comme toujours, il est essentiel de rester vigilant, compte tenu des opportunités et des risques associés au marché des crypto-monnaies. Négociez intelligemment et n’investissez jamais plus que ce que vous pouvez vous permettre de perdre.
